朴直中期期货研究院 张向军

　　择要：

　　2023年我国糖价冲高回落，与国内糖价联动的迹象分明。2023/22年度我国食糖增产111万吨，甜菜栽种面积萎缩和广西地域开榨后高温寡照影响甘蔗糖分，但食糖发卖停顿缓慢，糖厂去库存压力较大。国内糖价震动重复，2023年一季度欧洲地缘抵触推高原油价钱，直接利多食糖价钱。并且，巴西开榨早期产糖进度较低，也有利好作用。厥后巴西调剂燃料税收使得糖厂进步甘蔗制糖比例，再叠加美联储延续加息推高美圆给国内糖价形成压力。邻近年末，欧洲甜菜糖增产和印度食糖进口政策调剂又安慰糖价上升。2023年ICE原糖价钱首要在17.5-20.5美分之间动摇，郑糖主力合约大部分工夫在5400-6100元震动。

　　2023年全世界食糖估计有所多余，我国食糖能够小幅增产，而美联储加息另有必定空间，我国外糖价全体施展阐发估计弱于2023年。不外，气候要素令食糖产量有不断定性，而印度糖进口政策调剂估计影响国内贸易流节拍，全世界食糖供需存在阶段性失衡的能够。我国市场，广西中部、北部甘蔗产区发作较严峻秋旱，固然11月中旬以后持续降雨令旱情减缓，但甘蔗产量可否规复预期程度仍难断定。另有，我国糖价与外糖进口本钱长工夫倒挂，2023/23年度进口糖数目估计低于上年。综合来看，估计2023年糖价全体回落，此中一、二季度全世界食糖供给压力与微观面利空叠加，糖价持续走低，下半年走势或略好于上半年。郑糖价钱能够首要在5000-5800元动摇。