股指期货：昨日盘面疲弱，赚钱效应不佳。但心情也未出现好转征兆，观察股指期货持仓量变化，并未见明显增仓，可以认为套保盘未大面积参与。之所以现阶段持续底部震动，与政策预期乏力有关，市场买卖逻辑再度从强政策转向弱现实。在此环境中，市场难有系统性时机，因地产问题解决前，市场会将长期担心短时间化，并压抑危害偏好，此时资金只能在两个维度寻找共鸣，一是7月政治局会议发力的方向，如电子、机械等产业政策可能发力的行业，二是不依赖于功绩晋升的主题概念，如AI等细分领域。故我们推演，仍是成长风格占优，但短时间仍将磨底。 　　股指期权：昨日标的全线收跌。期权市场成交额小幅晋升，此中上证50ETF期权成交量晋升22.55%，而创业板ETF期权和创业板ETF期权成交量小幅降低，揣测市场依然偏慎重。动摇率端异样表现平平，各种类动摇率阴跌或窄幅震动。成交额PCR/成交量PCR反应科创50ETF期权有大量虚值认购的买卖，浅虚端认购成交量、持仓量均高于认沽，买卖单方均在认购端博弈，短时间来看，市场对科创50心情绝对偏暖。其他种类从偏度指数端来看，仍有调整危害，因而建议科创50ETF相关种类可规划牛市价差策略，而与种类可备兑进攻以增厚收益。 　　国债期货：昨日国内二季度GDP数据和6月经济数据不迭预期。但10年国债收益率仍没法有效打破2.63%的强阻力，一则6月的工增、社零、投资、服务业生产指数已初现企稳特点；代表经济环比运行并未进一步下滑；二则债市对经济数据偏弱已有公道订价；三则资金体感对非银偏负面，IRS仍没法下破2%，限制长端下行。后续来看，经济触底明白但反弹存疑，一则住民可安排收入同比增速下滑倒霉于耐用品消费修复；二则房价环比转负倒霉于房地产销售企稳和完工投资链条反弹；三则海外补库存疑+制造业产销率降低倒霉于工增和制造业投资。上述三大链条指向债牛持续，但环比企稳特点下债市打破2.63%需要更明白的利多安慰。在此之前买卖性需求保持中性，空头套保可存眷基差回掉队的建仓时机。存眷基差做阔时机。曲线做陡得当止盈。 　　危害因子：1）新种类流动性不迭预期；2）政策力度不迭预期

舒适提示：投资有危害，选择需慎重。