昨夜，表里盘油价发出局部跌幅重心上升。在此前的陈述中，咱们关于油价给出了“一季度慎重看多”的判别，核心逻辑有三：第一，大方向看，美圆短时偶尔不容易趋向转强。美联储加息逐渐放缓、表里需经济周期差等因素或都按捺着美圆的反弹；第二，短时间海表里成品油市场暂时企稳。且从中长时间看，未来供给照旧趋紧的能够；第三，在俄罗斯宣布增产50万桶/往后，短时间供给再次趋向收紧，或稳固了油价在一季度的下行趋向。关于前述三条逻辑，过来一周也呈现了必定的变化。此中，对油价影响最大的是美圆指数过来一周的强势，动员了大类资产的普跌。关于美圆的分析较为庞大，理论上在美联储加息逐渐放缓的状况下收缩政对其的边沿影响曾经逐渐减弱，大趋向看美圆呈现继续下行的几率无限。但同时，美国（USA）近期公布的各种微观数据指向其经济表现照旧较好，局部晋升了短时间美圆资产的吸引力，也动员了美圆的强势。咱们过来一周也曾在晨报中提示美圆转强对油价的潜伏利空影响，建议继续存眷。如果将视角回归原油期货市场供需端，过来一周市场供需格式本身在改进。在质料推销方面，在后期山东地炼、联合石化开释了局部推销需要后，其他大型石化企业也基于对我国中长时间需要恢复远景的预判开启原油期货补货。此中，中联油在此前停止进口俄罗斯Blend原油期货后，从中东、西非的原油期货推销量大幅晋升。在民营炼化方面，荣盛等均曾经或计划开始推销原油期货，我国补库需要继续开释。此外，咱们注意到过来一周直硫燃料油现货市场成交非常活泼。进而印证着地炼对炼油质料的需要扩大。这种格式下，现货市场成交活泼，短时偶尔将为油价提供较强支撑。尤其是内盘原油期货SC，撇开人民币汇率升值对其的利多影响，过来两周月差走强就是原油期货内需改进很好的印证。因此，过来一周美圆大幅走强下油价的上涨具有必定的情绪性。在内需尚未证伪的当下，油价暂时或未到趋向大跌的时间点。

　　整体来看，咱们对油价的判别和2022年底保持分歧，即一季度偏强，在过来一周继续反弹后或仍有5-10美圆/桶左右的下行空间。长时间来看，咱们对上半年油价走势并不悲观。若一季度准期呈现反弹行情，上方空偶尔无限，二季度下行压力照旧较大。极度状况下Brent、WTI均有能够阶段性跌破60美圆/桶，SC跌破480元/桶。战略上，短时间存眷逢低多，长时间看较为稳当的战略照旧是“多SC，空Brent”，详见咱们2023年原油期货专题陈述《弱势不会贯串整年，存眷各种套利机会——2023年原油期货期货行情及投资望》。