2022.12.12

　　黑色系板块：持续下跌

　　螺卷。上周盘面持续下跌，一方面市场仍预期接下来经济工作会议会有更多的经济刺激的政策出台，另一方面现货投机需求在下半周改进。今朝来看，估值已经来到高位，但仍不倡议做空，因为本身驱动不足，操纵上倡议有多单可持续，空仓者张望。

　　铁矿。铁矿盘面持续下跌，铁水产量基本见底，加上口岸疏港上升，钢厂补库，铁矿需求将逐渐好转。另一方面供给端，巴西因为雨季仍是有所降低，因而供需构造仍是有利于下跌。操纵上倡议张望，有多单的可持续持有，不倡议追高。

　　双焦。焦炭持续去库，焦煤缓慢累库，但双焦库存均在同比低位。现货方面，焦炭第三轮提涨落地，价钱坚挺，盘面有必定向上驱动。但下行空间受钢材需求影响，今朝正值旺季，向上空间不多，盘面估计持续宽幅偏强震动，倡议波段操纵为主。

　　能源化工：聚酯持续看空

　　原油。隔夜原油保持弱势震动。疲软的欧美经济数据令经济阑珊忧虑持续，油市氛围持续偏淡。尽管供给端也有必定扰动，但在变成contango的弱现实下，市场更为存眷需求变化。估计油价持续偏弱，下方能否撑住取决于美国能源部能否如此前所称在70美圆收储。

　　沥青。12月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率大幅下滑，不过出货量因为季节性道路花费碰壁下滑幅度更甚，社库厂库纷纷增加，其中社库增幅较小，显示贸易商采购意愿寥寥。季节性需求疲软使得基本面保持偏弱，现货价钱同样处于震动偏弱态势，沥青期现高基差的局面已经彻底打破，估计偏弱震动为主。

　　LPG。我国化工需求压力逐渐增大，但进口本钱底部支撑和国产气供给总体可控。今朝我国碳四溢价较高，而盘面年末受怎么交易行情影响逐渐增强，盘面怎么交易贴水交易较为充分。海外市场绝对平稳，远东FEI受运输端扰动本钱强化，盘面深度贴水之下低估值PG存底部支撑，短时间寒潮影响下燃烧需求有望提升，操纵倡议近月逢低短多。

　　PTA。TA05合约收盘价5028元/吨，较上一交易日价钱下跌56元/吨。PTA/PX今朝皆面临供给上升的压力，现货偏紧的格式会进一步缓解，上周聚酯端利润恢复状况较为乐观，挤占了上游的利润，加工费略有回落。上周PTA和聚酯综合开工率都有所降低，聚酯减产的幅度有所减缓可是仍未见提负的拐点呈现。长丝成品库存有去库的变现，可是全体绝对库存仍处于历史高位。战略倡议：TA05合约空单可持续持有，持续存眷59反套机会。

　　MEG。EG01合约收盘价4049元/吨，较上一交易日下跌91元/吨。上周乙二醇口岸库存持续累库，受益于企业生产利润的恢复，供增需减，供需边沿走弱，综合开工率50.91%，周环比下跌14.7%。因为疫情政策开放对预期回暖，终端需求方面近期稍有起色，可是仍然需求存眷能否是会带来实质性的改变，一般转变成实质的需求需求必定的时间。战略倡议：EG05合约逢高偏空。

　　甲醇。上周五日盘，甲醇主力合约下跌1.14%，报收2494元/吨。夜盘下跌0.12%，报收2496元/吨。受需求不佳、订单量偏低影响，内地排库压力较大。叠加疫情和天气等因素抬高运输费用，产地持续跌价去库让利运费。随着新产能释放、进口量上升、主力卑鄙大装配停车和口岸库存逐渐累积，甲醇供需驱动逐渐向下，供给偏高和需求偏弱的基本面格式有所恶化。但较高基差和口岸低库存限制下行空间，期价估计将保持底部震动运行。近端需求大幅走弱且煤炭价钱区间下移，远期需求偏强尚未能证伪，01-05仍偏反套运行。今朝01-05已由后期的Back构造转变成Contango构造且期现基差有所反弹，01-05反套可考虑逐渐止盈。江苏斯尔邦MTO装配停车后PP-3MA短时间走扩，但鉴于PP投产压力大于甲醇，PP-3MA中长期仍逢高做缩，后期若口岸MTO装配重启亦有利于价差做缩头寸。

　　有色金属：全球阑珊担心仍存，有色金属反弹碰壁

　　铜。经济增加疲弱，铜价反弹乏力。上周五伦铜收跌0.59%；沪铜主力01合约日盘收涨1.15%，夜盘收跌0.72%。因国内放松防疫并持续推出稳增加政策推动上周铜价重心上移。但短时间需求仍在走弱，等待国内需求上升或许更多时间。国内11月进进口数据同比增速大幅下滑，显示内外需疲弱。以美圆计，11月进口同比降低8.7%，进口同比降低10.6%。全球经济陷入阑珊的担心亦抑制铜价下行空间。上周五发布的12月美国花费者信心指数好于预期，通胀预期低于预期。等待本周的美联储12月议息会议和预期中的中央经济工作会议给出更多指引。

　　铝。需求担心上升，铝价下跌。上周五伦铝收跌0.12%；沪铝主力01合约日盘收涨0.13%，夜盘收跌0.67%。国内11月进进口数据大幅下滑；铝材进口进一步降低。11月未锻轧铝及铝材进口环比减少4.94%，同比减少10.55%。铝短时间需求走弱。本周我国铝卑鄙加工龙头企业开工率环比上周持续下跌0.7个百分点至65.3%因订单不足。周四SMM社会库存50.0万吨，较上周四库持稳，估计将逐渐转入累库阶段；花费疲软，铝棒周库存下跌0.26万吨至7.16万吨，持续累库态势。估计铝价震动偏弱。

　　锌。12月9日沪锌主力涨0.71%，报24960元/吨，夜盘涨0.32%，报24925元/吨，LME锌跌0.05%，报3227.0美圆/吨。冶炼厂提产增加，11月锌锭产量超预期，同时估计12月锌锭产量也将进一步抬升，同时卑鄙花费遭到疫情和环保因素的影响，开工持续下滑，现货升水也呈现下滑，基本面较先前有所缓解，但与之绝对的是依旧没有看到库存呈现分明的累增，极低的社会库存仍给价钱以支撑，别的伦锌持仓构造问题也需求得到存眷，在高注销仓单占比和高持仓集中度的状况下，需求留意升水异常拉升的风险，同时需求留意本周美联储加息能否有超预期表现。战略上上方空间绝对有限，空单进场需求看到库存进一步累增。

　　铅。12月9日沪铅主力涨0.51%，报15810元/吨，夜盘跌1.05%，报15615元/吨，LME铅跌1.72%，报2167.0美圆/吨。供给方面，原生铅生产基本维稳，再生端废电瓶回货量有了分明的改进，后续再生端利润或将有所改进，而卑鄙更多遭到疫情的影响，铅蓄开工有所下滑，全体看基本面暂无分明矛盾，今朝的价钱对应基本面来看依旧偏高，别的本周进入怎么交易周期，库存逐渐累增，或对价钱构成压力，战略上倡议反弹抛空。

　　农产品(000061)：USDA12月供需陈述较上月持平

　　油脂。上周六凌晨usda发布12月供需陈述，不过本次陈述中豆类数据较上月几乎没有调整，因而在陈述发布后豆类市场持续之前粕强油弱的走势。今日重点存眷中午将要发布的mpob11月陈述，预期11月马棕产量和库存降低。油脂倡议暂时张望。

　　豆粕/菜粕。我国供给端，12月大豆到港预期到港1000万吨左右，同期高位；开机率和压榨量也将保持同期高位水平，主要油厂豆粕库存触底反弹，供给仍是处于紧平衡的格式。需求端，我国放开疫情管控，叠加生猪全体存栏量基数较大，且临近春节卑鄙油厂有备货需求，因而豆粕需求旺盛。国外方面，巴西种植顺利，但阿根廷较为干旱，产量遭到下调。短时间，高基差迅速缩小，但盘面仍然处于贴水的局面，现货也已止跌。因而盘面易涨难跌。今朝05合约处于低估值价钱，因为后期市场对南美丰产预期较足，存在炒作空间，倡议做多05豆粕合约。

　　鸡蛋。从现货层面看，四季度全国新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏高峰，在产蛋鸡存栏全体趋于降低，叠加元旦、春节双节前备货季来临，现货价钱在12月或将再度下跌，从中长期角度看，明年1月以后我国新开产蛋鸡数量将边沿递增叠加春节后是需求旺季，现货价钱重心将逐渐下移；从期货层面看，虽然 1月合约反映了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差和高本钱对盘面价钱构成较强支撑，并且我们倾向于现货在1月份的最终跌幅大概率将不及当前盘面跌幅，最终期现回归的方式大概率将是期货向现货回归，操纵上以逢回调做多的思路对待，同时要留意操纵节奏，不倡议追涨。至于05合约，需持续存眷12月和1月的鸡苗补栏状况，偏高的饲料本钱或将对养殖户的补栏情绪持续构成压制。

　　生猪。需求端，随着全国气温降低，南方腌腊花费启动对需求有所提振，别的全国防疫政策呈现拐点，长远看对需求构成潜在利好，但实际作用或将有所滞后；供给端，临近年底，集团场为完成年度出栏目标，12月出栏计划量持续增加，散户后期压栏大猪也赶在冬至前后积极出栏，短时间供给冲击大于花费提振，盘面呈现近弱远强的格式，操纵上倡议短线偏空思路对待，1-5反套持续持有。

　　苹果。上周主力合约价钱震动下行。现货价钱偏弱，去库缓慢，冷库及批发市场成交量小，总体销量缩减，果农惜售情绪降低降价出售，但客商采购积极性低。寒潮有利于苹果运输及保存，近期我国防疫措施有所放开，后续观察实际需求能否有增加。因而，估计近期苹果期价将为震动走势。操纵上，近期暂时以逢低做多为主。