2023年，受国内外供需面影响，与外盘联动性较强的豆粕价钱动摇加大。位于山东省青岛市的一家民营豆粕商业商及时将目光转向场内期权市场，分离豆粕基差走势，于2023年2月至8月对3.25万吨豆粕停止期权套保，躲避了现货单边涨跌危害和期货套保追保危害。

　　分批建仓测验考试期权套保

　　据期货日报记者理解，国内豆粕期货上市于2000年，经过20多年的市场发展与培养，现货财产期现营业成熟度较高，期货套保和点价在豆粕财产链已相当普及。在国内第二大豆粕产区山东，豆粕生产、商业一直拥有较为丰厚的套期保值和基差点价的使用场景。

　　成立于2020年3月的青岛品润华商业有限公司（下称品润华），是一家专业从事农副产品商业的民营小微企业。停止2023年8月，品润华豆粕商业总量约9万吨，首要为多家大型饲料厂供货，库存周期不固定，订价模式遵照市场订价。

　　品润华自成立后就持续探索期货套保营业，在期现分离对冲危害方面积累了丰厚经历，但从未到场期权营业。直至2023年，国内豆粕价钱宽幅动摇、企业运营危害变大，品润华才将套保营业从期货市场转向期权市场。

　　回顾2023年的市场行情，在疫情反复及国际政治经济形势庞大多变的影响下，豆粕期货价钱一度从1月18日的3200元/吨涨至3月24日的4500元/吨，涨幅接近40%，随后回落至4月6日的3800元/吨，现货价钱表现同步。为测验考试利用期权东西管理危害，品润华主动对公司人员开展期权培训，在山东港信期货的帮助下，将方案在2月尾推销的3万吨豆粕现货和方案在8月尾9月初推销的2500吨豆粕现货分两次建仓停止套保。

　　具体操作上，山东港信期货项目负责人李敏向记者介绍，2023年2月尾，豆粕现货、期货价钱辨别在4000元/吨、3700元/吨，基差300元/吨。为对冲价钱上涨带来的库存升值危害，品润华在2月尾前分3笔合计买入看跌期权3000手，即对3万吨豆粕现货停止卖出套保，随后于3月14日和3月22日平仓。因平仓时豆粕期货价钱上涨，期权端未完成正向收益，但由于现货价钱同步上涨，企业扣除支付的权利金本钱后，整体上仍完成1584.86万元的红利。

　　8月初，品润华再次对即将推销的2500吨现货停止套保，此时企业担心推销价钱上涨。当时豆粕现货、期货价钱辨别在4200元/吨、3700元/吨，基差500元/吨。品润华在期权市场建立虚拟库存，于8月5日至16日分4笔合计买入看涨期权250手，即对2500吨现货停止买入套保，8月下旬陆续平仓。最终，因平仓时豆粕价钱上涨，期权端完成正向收益，一定程度上降低了现货推销本钱增加的压力。

　　助力实体经济妥当运营

　　据理解，作为国内首个商品期权品种的豆粕期权，自2017年3月尾上市以来已运行超过6年，成交量连续多年位列全球农产品期权首位，2023年成交5340.8万手，较2021年增长超四成，成为国内油脂、饲料财产企业离不开的套期保值东西。

　　品润华相干负责人表示，经过到场本次豆粕期权套保，既完成了对现货价钱的危害管理，也深切体会到期权套保占用资金少、没有追保压力、可挑选执行价钱和策略相对灵活等优势。

　　李敏告诉期货日报记者，作为民营小微企业，品润华经过学习期权的实践技巧与使用方法，配合期货公司主动使用期权停止套期保值，为企业提供了躲避危害的有效手段，并形成示范作用，推动更多企业迈出使用衍生东西服务稳定运营的第一步。

　　当然，对于首次试水期权套保的品润华来说，整个套保过程也有需求总结和反思之处。“品润华后期首要采用期货东西停止危害管理，对期权的运用不够纯熟，首要靠经历交易，缺乏相干理论与实战经历支持。实际上，期权持仓结构既涉及企业实际危害敞口，又要考虑宽广市场与庞大行情甚至动摇率等因素对期权价钱的影响，需求系统的专业培训。”李敏建议，企业可以延聘外部机构停止培训与合作，从“繁多支持”转向“多方协力”，以此补齐衍生品实操经历的短板，进而制定更加丰厚、完善、科学的危害管理解决方案。

温馨提示：投资有危害，挑选需谨慎。